來源：中國（guó）經營報
環保企業今年（nián）紛紛與國資（zī）開啟“聯姻”模式。
截至今年4月30日，包括啟（qǐ）迪桑德、碧水源、北控水務等環保龍頭（tóu）企業均引入了國資背景的企業脫困（kùn）。其中，川投集團入股碧水源，三峽集團入（rù）股北控水務，雄安集團則（zé）入股了啟迪桑德間接控股其股東啟迪控股。
“從（cóng）去年行（háng）業變化來看，比較明顯的是現在利潤下滑的企業大多涉及（jí）PPP項目，在去年出（chū）現資金緊缺問題。”一家（jiā）水處理（lǐ）企業的高管告訴《中國經營報》記（jì）者，事實上環保市場本身前景（jǐng）非常好，現在許（xǔ）多大型民營企業為掙脫困境或謀求發展尋求（qiú）“靠山”。
碧（bì）水源董事長文劍平曾向媒體（tǐ）記者表示，有意向引入川投集團的直（zhí）接原因，是當前形勢下民營企業普遍麵臨（lín）資金和財務危機，間接原因則是環保行業的特殊性使然，為了“改善生存環境（jìng），尋求（qiú）發展條件”，在與國企和央企的競爭中爭取更加主動的地位（wèi）。
動蕩不安的一年
從最近陸續披露的業績報告看，一些環保企業的（de）日（rì）子確實並不好過（guò）。
4月23日，啟迪桑德披露2018年年報，公司營業總收入109.9億元，同比（bǐ）增長（zhǎng）17.5%；但實現歸屬於母公司所有者的淨（jìng）利潤6.4億元，同比下降（jiàng）48.5%。
與啟迪桑德相似，東方園林、碧水源在2018年的淨利潤（rùn）也出現了下滑。其（qí）中，碧（bì）水（shuǐ）源實現（xiàn）歸屬於母公司所有者的淨利潤（rùn）為12.4億元，同比下降50.4%。
碧水（shuǐ）源方麵對於業績下（xià）滑的原因（yīn）解釋為，2018年期間費用率為（wéi）14.8%，較上（shàng）年升高6.5%，對公司業績形成拖累。其間費用合（hé）計達（dá）17.1億（yì）元，同比上升（shēng）49.7%。其中銷（xiāo）售費用為2.9億元，同比上（shàng）升24.8%；管理費（fèi）用為5億元，同比上升65.1%。
不過（guò），記者了解到，環保企業業績受挫，與PPP項目遇冷（lěng）不無關係。
以東方園林為例，其業務主要是水環境綜合治理及全域旅（lǚ）遊業務，一般是通過PPP模式開展，即公司作（zuò）為社會資本方，和政府或其（qí）代表方共同設立項目（mù）公司(SPV)，並通過項目公司實現（xiàn）對PPP項（xiàng）目的投資、融資、建設等功能。
公開資料顯（xiǎn）示，2017年，東方園林共計中標50個PPP項目，中標金額（é）合計715.71億（yì）元。雖然使得（dé）去年營收創下150億元的曆史新高，並且淨利潤為26億元，但其（qí）經營性現金（jīn）流卻隻有29億元，應收賬款也在逐（zhú）年遞增。隨著政府回款速（sù）度緩（huǎn）慢，導致公司“盈利”大部分都體現（xiàn）在應收（shōu）賬款上。
事實上，在（zài）2017年11月（yuè），《關於（yú）鼓勵民間資（zī）本參與政府和社會資本合作（PPP）項目（mù）的指導（dǎo）意見》出台，該政策嚴控供需（xū）方質量（liàng），叫停了（le）不合規項目。截至2018年8月底，環保類PPP項目共在庫（kù）3889個（gè），出庫項目約（yuē）1873個，出庫率約占48%。在（zài）大（dà）幅度整治下（xià），許（xǔ）多中標企業在建或未（wèi）開工項（xiàng）目一律（lǜ）停止施工，隨後出現多數企業現金流告急。
東方園林遭遇的（de）資金風險（xiǎn）並非個例（lì）。此前（qián），盛運環保、神霧集團等民營企業均（jun1）出現了債務（wù）違約和資金（jīn）鏈斷裂的危機。
蘇伊士（shì）新創建執行副總裁孫明華也曾公開表（biǎo）示：“過去幾年環保行業處於發展黃金期，產業規模快速增長，看到這種（zhǒng）形（xíng）勢，部分企業（yè）急於擴大市場份額，甚（shèn）至某些企業已（yǐ）經到了‘瘋狂’的地步，盲目冒進溢價收（shōu）購、超低價投標等不規範（fàn）競爭行為既壓縮了產業預期盈利空間，透（tòu）支了發展潛力，也破壞了（le）行業可持續的良性發展模式。”
申（shēn）萬宏源研究報告（gào）顯示，2018年環保行業整體（tǐ）淨利潤預計同比增長4.57%，低於上年同期的27.56%增速22.99個百分（fèn）點。主要是由於2018年（nián）金（jīn）融防風險，國家去杠杆信貸（dài）收緊，PPP項目收緊，營收增長放緩，同時信貸利率（lǜ）提升下，企業財務費用快速增加，業績增速下滑明（míng）顯。
新的市場格局
事實上，近（jìn）年來環保企業普遍麵臨財力不支、擴張乏（fá）力等問題。首創證券數據顯示，去年環保板塊總（zǒng）體市值縮水約45%，企業直接融資難（nán）度增大。
在資金（jīn）高（gāo）壓下，北控水務、啟迪桑德、碧水源等企業紛（fēn）紛與國資企業聯姻。
眾所周知，在環保行業裏，國企的背景象征著能帶來（lái）大量訂單和大量（liàng）資金的補充。
文劍平曾向媒體記（jì）者表示，有意向引入川投（tóu）集（jí）團的直接原（yuán）因，是當前形勢下民營企（qǐ）業普遍麵臨資金和財務危機，間接原因則（zé）是環保行業（yè）的特殊性使（shǐ）然，為了“改善生存環境，尋求發展條（tiáo）件”，在與國（guó）企和央企的競爭中爭取（qǔ）更加（jiā）主動的地位。
另一方麵，近年來國家的治汙攻堅目標越發明顯，如長（zhǎng）江生態保護區、京津冀（jì）大氣治理等，像三（sān）峽集團位於長江生態區，但在生態（tài）治（zhì）理上缺乏相應的專業，然而北控水（shuǐ）務具（jù）有行業（yè）領先的技術、規模，可以形成（chéng）優勢互補。
就環保行業發（fā）展而言，大型環（huán）保（bǎo）企業聯手國資，可進一步加快產業集約化發展（zhǎn），將會形成一批大（dà）型骨（gǔ）幹企業集團，成為環保（bǎo）市（shì）場的主力軍（jun1）。
此前，據中國環保產業（yè）協會調查分析，企（qǐ）業數量占比約11%左右的較大規模環保（bǎo）企業，其（qí）環保業務營業收入占（zhàn）比超過（guò）80%，營業利潤占比超過90%。
中國環境保護產業協會會長（zhǎng）樊元生曾表示，2017年底以來，我國環保產業運行出現一些新情況、新問題（tí），包括（kuò）部分大型環保企業（yè）負債正在快速增加等。當前，我國環保產（chǎn）業（yè）正處於從高速發展向高質量發展轉變的重要節點，環保市場依然保持較高增速，前景（jǐng）廣闊。
“另外，近年來多數企業在PPP模式下快速擴張，由於資（zī）金回流（liú）慢，現在融資（zī）也非常困難，導致企（qǐ）業（yè）資金鏈問題刻不（bú）容緩。”正源金山高管在接受本（běn）報記者采訪時表示，資金是現在環（huán）保企業（yè）最需要解決的事情；另外，項目回款也不得不重視，很（hěn）多項目完（wán）成後政府一直（zhí）不付款，現在很多政府資金壓力（lì）也很（hěn）大，這也是當（dāng）下企業的難題。
清新（xīn）環境總裁張根華也曾（céng）講道：“2018年主動（dòng）放棄20多億元的PPP投資運營市場，作（zuò）為一個民企知（zhī）道自己的分量，在資金、資源等方麵（miàn），民營企業比不上央企（qǐ）、國企，隻（zhī）能靠自己（jǐ）的技術從市場化的角度去做。而PPP項目回報期長、政策不（bú）完善，麵對地方政府拖欠的環境服務費，不能隻靠中央解決清欠問題，還是要形成長效化機製，加大支付的監督力（lì）度。”
